一瓶藤椒油，竟要“麻翻”北交所！

8月4日，秉承“给世界添一份椒香”理念的幺麻子食品股份有限公司（简称：“幺麻子”）向北交所提交了IPO申请。

如果花椒是川菜的骨，那么藤椒是川味的魂。

不同于传统花椒油的醇厚（川菜系）和贵州麻椒油的刺激，幺麻子主打的藤椒油凭借“清香不腻、鲜麻持久”的特征，在藤椒油细分市场占有率维持在27%～35%区间，位列行业第一。

去年，幺麻子平均每日进账171万元，创下6.25亿元销售额，以14.69%的增速跑赢了所有对手。

展开剩余90%

实际上，这已经是它第三次冲击IPO了，前两次都“落榜”了。

一瓶小小的调味品，为啥有如此大的野心，要这样坚持不懈地折腾？

说起来，幺麻子申请IPO的过程就像一个执着的学生，在高考的路上出尽奇招。

第一次，幺麻子这个“藤椒油偏科生”自信满满地报考了“科技名校”深交所创业板，结果发现专业不对口。

创业板是“理科实验班”（专收芯片、医药等科技公司），而幺麻子是个“厨艺特长生”（传统食品、制造业），连考场都进不去。

于是第二年，幺麻子转报了“文理兼收”的深交所主板。

但是深交所主板这个考官很严厉，揪出了它的43处问题，幺麻子像交了一份作文跑题、数学公式写错的学渣试卷，考官质疑它“家底不干净”（关联交易披露不完整）。

雪上加霜的是，幺麻子把财务数据拖到过期都没更新，犹如把补考时间都错过了。

2023年12月，幺麻子灰溜溜自己退学了，撤销了深交所的申请。

主板梦碎后，幺麻子想通了，所以第二次，它改上了“职高”新三板。

它的真实目的是，在新三板待满12个月就可以获得北交所的考试资格。

现在，幺麻子第三次冲刺“高考”，报考了门槛相对较低的北交所。

虽然报考目标降低了，但是他渴望资本市场的野心没有减少。

毕竟，上市意味着能从资本市场圈钱扩产，让家族持股价值翻倍，还能挂上“上市公司”的金字招牌在经销商面前扬眉吐气。

这场持续5年的IPO“高考复读”，幺麻子每年都在进步，藤椒油这个新秀，正在把花椒油这个老师傅挤下灶台。

川菜在海外市场的走红，也带动了幺麻子的国际业务拓展。

并且幺麻子在国外走的还是高端路线，400ml瓶装在国内定价是25.8元，在美国却卖12-15美元（折合86-108人民币），是国内的3-4倍。

说实话，它的藤椒油都没有占领全国市场，有些人到现在都没有用过藤椒油，为啥它还能走向国际？

一切都要归功于川菜的魅力。

治大国若烹小鲜，做企业如掌勺艺。

掌勺人出身的赵跃军，将厨艺基因深植企业骨髓。

他深耕厨艺并融合藤椒风味创新，写了一本书《藤椒风味菜》，介绍了118道藤椒菜肴。

在清朝的时候，外号“幺麻子”的四川洪雅厨师赵子固独创藤椒油，代代单传，但长期仅限于当地使用，所以一直是“藏在深山人未识”。

1992年，作为“幺麻子”的第18代传人赵跃军，开了一家“幺幺饭店”。

他发现来吃饭的人总喜欢打听他的藤椒油怎么卖。

于是，他利用藤椒油这个产品开始创业。

可是创业可没那么容易，资金、厂商、销路全是问题。

没有钱，他被迫卖了家里的房子。

没有厂商愿意为他的小厂子生产包装瓶，他只能多次上门，用诚意打动对方。

没有销路，他就一家一家的饭店地推。

每天都在为生存而发愁。

幸运的是，没有人能抗拒美食。

2004年，当地举办了一个洪雅藤椒文化节，幺麻子以直径1.5米的巨型大锅钵钵鸡惊艳亮相，调制时豪掷500斤藤椒油，成功创造了“万人同品藤椒宴”的吉尼斯纪录，一举引爆品牌知名度。

扩大藤椒油的市场，赵跃军的独门秘籍是搞定厨师。

刚开始，赵跃军扫街式地拜访每一家店里的厨师，给他们送上一两瓶藤椒油，还向他们分享自己的藤椒菜谱。

后来，他成立了“厨师关爱培训中心”，免费邀请全国的厨师到家乡交流藤椒菜式创新。

传播美食文化，是厨师义不容辞的责任，这瓶小众的调味油经过厨师们舌尖上的相传得到进一步推广。

甚至，他在家乡洪雅建立了藤椒博物馆，打造了“中国藤椒之乡”的文化IP。

通过“种植－加工－文旅－出口”的全产业链模式，带动当地年产值突破8亿元，成为乡村振兴支柱。

目前洪雅县经济总量和人均收入水平，在四川省内处于中等偏上水平。

藤椒油的确在川渝湖北等“重口味”地区获得了热销。

但是要想把企业做大，必须突破产品结构单一和地域口味限制。

根据公开信息，幺麻子虽尝试拓展多元化产品线，推出包括藤椒味型火锅底料、拌侣系列、红油系列等复合调味料，以及钵钵鸡调料包、藤椒鸡丝零食等休闲食品，但藤椒油在其业务中仍占据绝对主导地位。

2024年，藤椒油贡献超80%营收，且西南地区（川渝为主）就占了44.33%。

有时候优点也是弱点，“偏科”的幺麻子在面对行业变动时显得很被动。

如今的幺麻子，正在打一场健康便捷趋势下的突围战。

据华经产业研究院数据，藤椒油行业目前年复合增长率达12.4%，预计2025年赛道规模将增长至25亿元。

但是海天用9.9元定价策略，金龙鱼以捆绑销售战术，巨头们开始上演“大鱼”吞噬“小鱼”的大戏。

藤椒油这个小众赛道也被巨头们带动得卷了起来，而且还不断有新锐品牌加入混战。

现在的人吃东西，最看重的就是健康。

藤椒油拒绝高温灭菌和防腐剂，就只能靠冷链保鲜。

冷链的高运输成本问题还没解决，幺麻子又发现复合调料包产品正在围剿单一调味品产品。

除了健康，大众也更青睐便捷的产品。

做一道菜，只需要一个调料包，省时又省力。

虽然幺麻子也有复合调味料产品，但是这些产品收入占比不足5%。

所以，幺麻子需要钱来开拓调味品市场和升级冷链技术。

上市成了幺麻子解决资金问题的一个选择。

但是资本真的能帮助幺麻子突围吗？

有的企业坚决不上市，比如老干妈，常年保持稳定盈利，因为它有稳健的现金流。

幺麻子没有这么硬的现金流支撑，自然就更趋向于选择上市搞钱。

而同样深耕细分赛道的涪陵榨菜的上市之路，却是前车之鉴。

它在上市后，榨菜市场年增速仅1.25%，主业增长缓慢。

它的萝卜产品收入从2019年1.09亿萎缩至2024年0.46亿，又说明了它的多元化策略失败。

最终，涪陵榨菜陷入了营收净利双降的困境。

很耐人寻味的是，在提交IPO申请前夕，幺麻子紧急分红近3000万元。

这是对自家股票信心不足，还是另有隐情？

一边说自己缺钱，一边赶在上市前套现，这种操作也有先例。

2023年福华化学IPO前突击分红33亿元，实控人家族获超20亿元，目的是在股权被稀释前，通过分红将公司利润快速转化为个人现金，最终因为分红争议，上市审核终止。

这样看来，或许赵跃军想先保住赵氏家族的利益，赵氏家族持股近七成，这笔分红大部分进了自家腰包。

也可能是早前入股的投资者等不及了，要先拿点钱落袋为安。

幺麻子藤椒油从四川的小饭馆走出，想征服全国人民的餐桌，赵跃军这位掌勺人还得在资本市场的烈火中，炼出真功夫。

—END—

参考资料：

1.赵跃军 《藤椒风味菜》

2.雪球 《中国调味品行业市场格局》

3.新浪财经 《从小饭馆到藤椒油市场龙头，赵跃军以传承铸成功》

4.凤凰网 《国货品牌幺麻子再谋资本局，此前“带病”闯关被罚还不足一年》

5.华经产业研究院 《2025年中国藤椒油行业市场规模、市场份额及重点企业分析》

作者：金句

编辑：歌

发布于：吉林省